Kapitel 6 Notenbankpolitik

6. Notenbankpolitik

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Hauptaufgabe: möglichst stabiles Preisniveau (Voraussetzung: funktionierendes Zahlungsverkehrssystem Artikel 3, ESZB Satzung)
Mit Devisentermingeschäften versucht die Notenbank, größeren Kursbewegungen entgegen zusetzen
Notenbanken intervenieren z.B. bei hohen Importen um ein Absinken der Heimatwährung zu verhindern
Diskontpolitik wird von der Fed und nicht von der EZB genutzt

Bestandteile der nation. Währungsreserve: Devisen, Gold; Sonderziehungsrechte (IWF)
Aufgabe: unerwünschte Auswirkungen exessiver Devisenzu- & abflüsse zu verhindern

6.1.2 Refinanzierungspolitik

6.1.2.1 Diskontpolitik
Recht der Notenbanken von Geschäftsbanken Wechsel zum Diskontsatz anzukaufen
traditionell niedrigster Refinazierungssatz ,eine Art Subventionselement
eine Art untere Grenze für Monats- und Dreimonatsgeld

6.1.2.2 Lombardpolitik
verzinsliche Darlehen gegen Verpfändung von best. Sicherheiten (in D. bis 3 Monate)
grundsätzlich nur zur kurzfristigen Überbrückung eines vorübergehenden Liquiditätsbedarfs
eine Art obere Grenze für den Tagesgeldsatz
Fazilitäten ersetzen bei der EZB die Bedeutung des Diskont- und Lombardsatzes

Overnightliquidität kann gegen refinanzierungsfähige Sicherheiten von der EZB bereitgestellt werden.
Dieser Zins bildet die Obergrenze des Tagesgeldes

Liquidität kann bei der EZB angelegt werden. Zins bildet Tagesgelduntergrenze

6.1.3 Mindestreservepolitik

Verpflichtung einen Teil der Einlagen als Guthaben bei der Zentralbank zu unterhalten
diente ursprünglich der Liquiditätissicherung der Kundeneinlagen
Guthaben über die erforderlichen Mindestreserven hinaus werden nicht verzinst

6.1.3.2 Liquiditätispolitische Aspekte

Ausmaß der Geldschöpfung der Banken unter Kontrolle zu halten
Kompensation von Vorgängen mit denen eine Zentralbankgeldbeschaffung bzw.
-vernichtung verbunden ist(z.B. Deviseninterventionen)
Zinswirkung: Erhöhung verteuert die Einlagen der Banken

6.1.4 Offenmarktpolitik

Kauf und Verkauf durch die Zentralbank von Wertpapieren auf eigene Rechnung am offenen Markt
in Form von Wertpapierpensionsgeschäften (inzwischen wichtigstes Intrument der Zentralbankgeld-
bereitstellung) zum sogenannten "dritten Leitzins", i.d.R. zwischen Lombadsatz und Diskontsatz

Mengentender: Zins fest vorgegeben,
Möglichkeit der Notenbank dem Markt in Phasen der Zinsunsicherheit Zinssignal zu geben

Zinstender:
Banken haben hier die Möglichkeit neben dem Volumen auch den Zinssatz zu nennen,
zu dem sie bereit sind Pensionsgeschäft abzuschließen

Holländischer Tender -> Zuteilung bei einheitlichem Bietungssatz
Amerikanischer Tender -> Zuteilung zum von der Bank jeweils angegebenen Satz.
Kein einheitlicher Satz!

6.1.5 Devisenmarkttransaktionen

Swapgeschäfte: Kopplung von Kassa- und Termingeschäft, Swapsatz stellt Zinsäquivalent dar
Outrightgeschäfte: geräuschlos, da mittelbare Wirkung auf den Kassamarkt
flexible Gestaltung im Hinblick auf Laufzeit und Volumen

Devisenpensionsgeschäfte (Übertragung des Herausgabeanspruchs auf Auslandsaktiva der
Bundesbank, meißt US-T bills, die von Banken gekauft werden und so ihre Zentralbankguthaben
erhöhen)

6.2 Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ)

gegründert 1930 in Basel von Belgien, Deutschland, Frankreich, England, Italien, Schweiz und Japan
Nominalkapital gehalten von: allen europäischen Zentralbanken sowie Australiens, Japans, Kanadas,
Südafrikas und der USA

Zweck: die Zusammenarbeit der Zentralbanken zu fördern, neue Möglichkeiten der intern.
Finanzgeschäfte zu schaffen und als Treuhänder zu wirken
Fungiert als Clearingbank der Notenbanken
Geschäftspolitik darf der Währungspolitk der einzelnen Zentralbanken nicht entgegenwirken

Organe: Verwaltungsrat (ernennt Präsident und Generaldirektor), Generalversammlung

zulässige Geschäfte:
Gold- und Devisengeschäfte, Verwahrung von Gold, Kauf und Verkauf börsengängiger Wertpapiere
(außer Aktien)

unzulässige Geschäfte:
Notenausgabe, Aktzepieren von Wechseln und Gewährung von Krediten an Regierungen

Europäische Institutionen:

Europäisches Währungsinsitut ( EWI )
1994 mit Beginn der 2. Stufe der EWWU,Sitz Frankfurt/Main
Koordinationsaufgaben, Vorbereitung des regulatorischen, organisatorischen und
logistischen Rahmen für da ESZB

6.3 Europäisches System der Zentralbanken ( ESZB )

besteht aus der Europäischen Zentralbank und den Zentralbanken der Mitgliedsstaaten
nimmt die Hoheitsrechte im Bereich der Geld- und Währungspolitk wahr

Aufgaben:

Ausführung der Geldpolitik,
Durchführung der Devisengeschäfte,
Haltung und Vewahrung der Währungsreserven,
Föderung des reibungslosen Funktionieren der Zahlungsverkehrssysteme
Beratungs- und Informationsfunktion, zentrales Entscheidungsorgan ist der Rat der EZB

Handelungsrahmen:

Offenmarktgeschäfte
Ständige Fazilitäten (Einlagen- und Spitzenrefinazierungsfazilitäten)
Mindestreserve
->die endgültige Festlegung erfolgt durch die Teilnehmer an der EWWU !

Merkmale internationaler Notenbanken

	Organe	Hauptaufgaben und Ziele	Staatlicher Einfluß	Geld- und währungs- politische Ziele	Mindest- reserve	Instrumente zur Steuerung des Markts
	Organe	Hauptaufgaben und Ziele	Staatlicher Einfluß	Geld- und währungs- politische Ziele	Mindest- reserve	Grobsteuerung	Feinsteuerung
Federal Reserve System	Federal Open Market Committee (FOMC)	Förderung des Wirtschafts- wachstums unter Wahrung einer angemessennen Preisstabilität	Kein Einfluß	"Multiindikatoren ansatz"	Ja	Outright-Offen- marktgeschäfte (seasonal adjustments)	Repos "Discount-window" Reserve Repos
Bank of Japan	Policy Board Executive Organ	Beitrag zur stetigen Entwicklung der Wirtschaft	Weitreichender Einfluß des Finanz- ministeriums	M2 + CDs + Einlagen + SV	Ja	Wechseldiskont	Interbank- operationen Repos Outright- Offenmarkt- geschäfte Reverse Repos
EZB	Zentral- bankrat	Währungssicherung Preisstabilität Aufrechterhaltung Zahlungsverkehr	Kein Einfluß	M3* Inflation 2%	Ja Verzinst	Emission Schuldverschreibung Befrist.Transaktionen Standardtender Outrightgeschäfte Bilaterale Geschäfte	Lombardkredit Schnelltender; Devisenswaps Befrist.Pensions- geschäfte Schatzwechsel- abgaben
Bank of England	Governor Executive Directors Court of Directors	Gesamtwirtschaftl. Gleichgewicht, insbesondere Geldwertstablität	Weisungs- befugnis des Schatzamtes	Direktes Inflationsziel	Nein	Gilt-Repo Secured loan facility	Outright- Offenmarkt- operationen Repos Borrowing facilities
Schweizer National Bank	General- versammlung Direktorium Bankbe- hörden	eine dem Gesamtinteresse des Landes dienende Kredit- und Währungspolitk	Gegenseitige Abstimmung der Maßnahmen	Notenbankgeldmenge	zur Zeit nicht benutzt	Devisenswaps Outright-Offen- marktgeschäfte Kassenliquidität	Lombardkredit Verlagerung von Termineinlagen des Bundes Swaps in Geldmarktbuch- forderungen